Les investisseurs du monde entier font la fête, et ça se ressent…

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• Comme on vous le disait plus haut, le S&P 500, le Nasdaq et le CAC 40 ont atteint de nouveaux records.
  

• Et même le Nikkei (principal indice boursier japonais) atteint son plus haut niveau depuis 34 ans.
  

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Pourquoi ? La raison en six lettres : Nvidia.

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• Rappel : le géant américain des puces de l’IA porte les marchés mondiaux puisque son action représente environ 35% de la performance totale du S&P 500 en 2024. Et une fois de plus, Nvidia a publié un banger jeudi.
  

• Après la publication de ses résultats exceptionnels, l’action Nvidia a explosé de 16,40% hier, ce qui ajoute ≈ 230 milliards de dollars à sa capitalisation boursière qui dépasse désormais les 1900 milliards. Nvidia bat donc le record du plus gros gain de l’histoire sur une journée détenu par Meta, qui l’avait obtenu début février.

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La question à un million : jusqu’où ira Nvidia ? On est tenté de faire le parallèle entre Cisco (star de la bulle internet) et Nvidia, « l’action la plus importante au monde » (selon S. Rubner de Goldman Sachs), mais c’est plus compliqué que ça.

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Rappel : pour savoir si on est dans une bulle, les investisseurs surveillent notamment le « Price-earning ratio » (PER) qui se calcule en divisant la capitalisation boursière d’une entreprise par son résultat net, ou en divisant le cours d’une action par le bénéfice net par action.

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• Pourquoi ? Quand le PER est très élevé, on peut parler de bulle puisque les investisseurs achètent l’action alors que les bénéfices ne sont pas au RDV. Mais contrairement à Cisco, dont le PER a atteint un pic à plus de 130 fois les bénéfices attendus, celui de Nvidia a reculé ces derniers mois (de 60 à ≈ 30).
  

• En clair, ses profits augmentent encore plus vite que son cours, et plus que tout, sa marge, déjà à des niveaux qui donnent le tournis, continue de progresser et devrait dépasser les 75% ce trimestre.

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D. Rainville (Sycomore AM) résume la situation : Nvidia vend toujours plus de puces, toujours plus chères et toujours plus performantes. Son expertise unique lui donne une position quasi monopolistique dans le secteur, “et il n’y a pas de raison que cela change dans les deux ou trois prochaines années”.

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Bref. J. Huang, fondateur et CEO de Nvidia, a déclaré que cette année serait encore plus folle : « L’IA générative a atteint un point de bascule. La demande augmente dans le monde entier parmi les entreprises, les industries et les États. L’année à venir apportera des cycles de nouveaux produits majeurs avec des innovations exceptionnelles pour aider à propulser notre industrie vers l’avant. »

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Un peu de recul : Pour le moment, la comparaison avec la bulle internet n’est pas justifiée, mais on ne peut s’empêcher de rappeler l’histoire d’horreur puisque les titans peuvent toujours chuter. Cisco, « le pari le plus sûr de l’ère Internet » selon Bloomberg à l’époque, a dégringolé de 90 % dans les années suivant son pic…

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