Le fonds activiste Starboard Value s’invite au capital de Match Group, leader mondial des applications de rencontres avec notamment Tinder, Meetic et Hinge.

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• Rappel : Un fonds d’investissement activiste prend des participations minoritaires dans des sociétés. La manœuvre vise à monter agressivement au créneau et inciter l’entreprise à prendre des mesures pour augmenter leur valeur boursière et réaliser la plus value à terme.
  

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Pourquoi on en parle ? Starboard devient le troisième fonds activiste à prendre une participation dans Match Group cette année aux côtés d’Elliott Management et Anson Funds. L’objectif est clair : le changement, c’est maintenant. Depuis la fin des multiples confinements en 2021, le cours de bourse de Match Group a chuté de près de 80% avec une capitalisation qui est passé de 50 milliards de dollars à 9 milliards.

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Quel est le problème ? Entre lassitude des utilisateurs pour les offres dating, difficultés à fidéliser les utilisateurs payant, intensification de la concurrence sur le marché…c’est tout le secteur qui est en souffrance.

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• Malgré une hausse des revenus de Match Group de 9% sur un an au premier trimestre 2024, les marges d’exploitation de l’entreprise sont passées de 25% à 21% et le volume des clients payants a diminué de 6%.

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• Selon Starboard : L’action Match Group a « significativement sous-performé » malgré des « positions de marché enviables ».
  

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El plan : Dans une lettre adressée à la direction de l’application de rencontre, J. Smith, PDG de Starboard, déclare que des réductions de coûts et des innovations de produits pourraient stimuler la croissance des revenus de l’entreprise. A terme, ça permettrait à l’entreprise d’augmenter ses marges au-dessus des 40%.

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• Dans le détail : L’ambition est de “stimuler la croissance de Tinder, continuer l’expansion impressionnante de Hinge, maintenir une discipline financière appropriée et retourner du capital à nos actionnaires ».

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• Retourner du capital aux actionnaires ? J. Smith veut que Match Group intensifie ses plans de rachat d’actions en utilisant 75% de son flux de trésorerie disponible. Pour lui, il n’y a « pas de meilleure utilisation des liquidités pour Match que de racheter ses propres actions à ce niveau”.
  

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Un peu de recul : Starboard Value n’en est pas à son coup d’essai. Le fonds a un palmarès bien étoffé, surtout dans le domaine de la tech. Il a par exemple pris une participation dans Salesforce aux côtés d’autres activistes ce qui a permis à l’entreprise de réaliser des réductions de coûts importantes. Même chose pour Splunk qui a ensuite été acquis par Cisco pour plus de 28 milliards de dollars l’année dernière permettant à Starboard de dégager une plus value de 85%.

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Bref. La machine est en route pour Match Group mais tout reste à faire. Si l’entreprise n’arrive pas à redresser ses opérations, Starboard poussera alors Match dans le domaine du privé.

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