C’est la zizanie sur le marché des changes : l’euro dépasse le seuil des 1,20 dollar pour la 1ère fois en 4 ans, et le dollar est tellement faible qu’il aurait bien besoin d’un shaker de whey.

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Dans les faits : Le dollar dévisse (-1,5% face à l'euro cette semaine), et sa chute s’est accélérée quand D. Trump a, malgré tout, assuré qu’il était “en pleine forme” mardi. Les traders y ont vu le signe que la tendance à la baisse allait durer.  

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• Résultat : Le cours de l’or a pris 2% hier et a même dépassé la barre symbolique des 5 300 dollars l’once. L’euro, lui, a atteint son taux de change le plus élevé depuis juin 2021 (1 euro ≈ 1,2 dollar).

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Comment en est-on arrivé là ? Les attaques récentes de D. Trump contre le président de la Fed, la banque centrale américaine, J. Powell + l’épisode Groenland (envahira, envahira pas…) ont poussé de nombreux fonds à faire une Marie Kondo dans leurs portefeuilles : exit les obligations américaines qui ne “procurent plus de joie”, et direction les valeurs refuges comme l’or.

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Les traders anticipent aussi une opération conjointe sur le marché des changes entre les États-Unis et le Japon. En clair, il s’agirait pour le Japon de racheter du dollar avec du yen, pour booster le cours du yen et freiner l’inflation locale - tout en donnant à D. Trump son fameux dollar faible. Ce qu’on appelle un win-win.

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Mais pourquoi D. Trump joue sur les cours ? C’est simple : un dollar faible réduit le prix des exportations américaines, et les rend donc plus compétitives. Et ça, le Président en a grandement besoin pour faire décoller son plan de relance du made in USA qui, pour l’instant, est au point mort.

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• Autre avantage : Un dollar faible tend à augmenter les dividendes des actionnaires : les mêmes revenus réalisés dans des devises étrangères valent soudain plus, quand ils sont convertis en dollars (100 euros valent maintenant 120 dollars, contre 100 auparavant).

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Un peu de recul. Maintenir un dollar faible peut aussi être considéré comme un acte agressif des États-Unis : quand le dollar baisse, l’euro monte, ce qui taille la compétitivité du made in Europe. Et le n°1 de la Banque centrale autrichienne, M. Kocher, a fait savoir que la BCE (Banque centrale européenne) devrait baisser ses taux) si la tendance venait à persister.

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• Concrètement, +10 % sur l’euro/dollar, c’est une baisse 0,3 point de PIB et d’inflation, donc l’euro reste durablement au-dessus de 1,20, la croissance 2026 glisserait de 1,2 % à 0,9 %, et l’inflation de 2 % à 1,7 %, sous la cible de la BCE.

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Bref. Malgré tout, parier sur le dollar faible, c’est une prise de risque : ce choix creuse le pouvoir d’achat des Américains (avec des importations + coûteuses) et rend les entreprises du pays + vulnérables au rachat par des étrangers.