Bon, c’est fait : J. Powell, président de la Fed, a annoncé, comme prévu, la quatrième hausse des taux de 0,75 point de pourcentage consécutive et poursuit la remontada contre l’inflation. Mais il nous a aussi donné des indices sur la sauce à laquelle les investisseurs vont être mangés dans les prochains mois et les marchés n’ont pas aimé le goût. 

Contexte

Ces dernières semaines ont été toutes roses pour les marchés puisque les principaux indices boursiers mondiaux, eux, ont vu vert. Les bilans trimestriels globalement solides des entreprises et une pluie d’articles optimistes vis-à-vis de la décision de la Fed ont donné confiance aux investisseurs. 

Mais quand certains attendent le shoot à 3 points de S. Curry, ou le banana shot de Rafa, les investisseurs, eux, attendaient hier le pivot de Jay Powell.

Le goût de la sauce

J. Powell, comme à son habitude, a marché sur des œufs en conférence de presse. Il a ouvert la porte au ralentissement des hausses de taux d’intérêt tout en essayant de montrer qu’il était encore déterminé à lutter contre l’inflation. Pour parler français, il fait du “en même temps”. Mais une chose est sûre : il n’y aura pas encore de pivot puisque les hausses de taux vont continuer.

La question du jour, c’était “Pause ou pas pause ?”. Vu les bonnes nouvelles de ces dernières semaines, les marchés ont osé espérer que la Fed mette en pause la course à la hausse des taux mais… non : “Il est encore prématuré de parler de pause” a déclaré J. Powell.

Mais il prévoit de réduire l’ampleur des hausses à 0,50 point de pourcentage lors de la prochaine réunion de décembre, et a ajouté que le niveau final (après toutes les hausses prévues) des taux d’intérêt sera plus élevé que prévu. Pour rappel, les taux sont actuellement à 3,75%-4%, soit au plus haut niveau depuis janvier 2008. 

Finalement, pour ne rien arranger, Powell a aussi déclaré qu’il préférait aller trop loin dans la hausse des taux, quitte à faire demi-tour en cas de récession. 

La stratégie de la Fed est claire

Remonter les taux jusqu’à ce que le pays entre en récession. Stimuler l’économie en injectant de l’argent pour prendre le chemin inverse. 

Les investisseurs seront donc à l’affût : dans les prochains mois, la Fed va sans doute acter des hausses de taux de 0,50 point de pourcentage, puis réduire à quelques hausses de 0,25 point avant probablement de baisser les taux. Le but pour les investisseurs sera donc d’anticiper ce point de bascule qui va propulser les marchés dans le vert.

Bref : Powell a reconnu que les chances d’un atterrissage en douceur – possibilité de maîtriser les prix tout en évitant une récession – se sont réduites, mais sont “toujours possibles”. RDV en décembre pour la prochaine décision de la Fed.